97年香港股指期货1手多少钱(九十年代香港期货)

1997年香港股指期货1手多少钱？全面解析历史交易成本与市场背景
概述：97年香港股指期货交易概况
1997年是香港金融市场历史上极具标志性的一年，不仅因为香港回归祖国，更因为亚洲金融风暴的爆发使香港股市和股指期货市场经历了剧烈波动。对于投资者而言，了解当时香港股指期货的交易成本至关重要，特别是"1手"合约的价值。本文将详细解析1997年香港主要股指期货合约的每手价格、保证金要求、交易规则以及当时特殊的市场环境，帮助读者全面认识这一历史时期的金融衍生品市场状况。
一、1997年香港主要股指期货合约介绍
1. 恒生指数期货（HSI）
作为香港市场最具代表性的股指期货，恒生指数期货在1997年是交易最活跃的衍生品合约。每手恒指期货合约的乘数为50港元，也就是说，合约价值=恒生指数点数×50港元。以1997年7月恒指约15000点计算，1手合约价值约为75万港元（15000×50）。
2. 小型恒生指数期货（MHI）
为满足中小投资者的需求，香港期货交易所于1997年推出了小型恒指期货，合约乘数为10港元。同样以15000点计算，1手小型恒指价值约15万港元，大大降低了参与门槛。
3. 红筹指数期货（未成功推出）
1997年香港期交所曾计划推出红筹指数期货，但因亚洲金融风暴和市场变化而未能如期推出，这也成为香港金融史上一个有趣的插曲。
二、1997年香港股指期货保证金要求
1. 初始保证金标准
1997年，香港期交所对恒指期货的初始保证金要求通常在合约价值的10-15%之间波动。以15000点的恒指计算：
- 标准合约初始保证金：75万×10%=7.5万港元左右
- 小型合约初始保证金：15万×10%=1.5万港元左右
2. 保证金调整机制
值得注意的是，在1997年10月亚洲金融风暴高峰期，由于市场波动剧烈，香港期交所曾多次临时提高保证金比例，最高时达到合约价值的20%以上，以控制系统性风险。
3. 维持保证金要求
维持保证金通常为初始保证金的75-80%，即标准合约约5.6-6万港元，小型合约约1.1-1.2万港元。当账户资金低于此水平时，投资者会收到追缴保证金通知。
三、1997年特殊市场环境对股指期货的影响
1. 香港回归前后的市场情绪
1997年7月1日香港回归祖国前后，市场情绪经历了从乐观到谨慎的转变。回归前，恒生指数在6月20日创下当时历史新高15296点，回归后开始逐步回落。
2. 亚洲金融风暴的冲击
1997年7月泰铢贬值引发的亚洲金融风暴迅速蔓延至香港。10月23日，恒生指数单日暴跌10.4%，10月28日再跌13.7%，股指期货市场出现剧烈波动。
3. 香港政府的干预措施
面对投机者的攻击，香港金管局在1997年8月和10月多次入市干预，包括提高银行间隔夜拆借利率至300%的历史高位，这些措施对股指期货交易成本产生了重大影响。
四、1997年香港股指期货交易成本分析
1. 手续费结构
1997年香港股指期货的交易手续费通常包括：
- 经纪佣金：每边约100-300港元（标准合约）
- 交易所费用：约10-20港元
- 证监会征费：约0.5港元
2. 买卖价差成本
在市场波动剧烈时期，如1997年10月，恒指期货的买卖价差可能扩大至10-20点，相当于每手500-1000港元的额外成本。
3. 隔夜持仓成本
由于利率波动剧烈，1997年持有股指期货过夜的成本变化很大，8-10月间融资成本显著上升。
五、1997年与现今香港股指期货对比
1. 合约规格变化
现今恒指期货合约乘数仍为50港元，但小型合约为10港元。与1997年相比，主要区别在于：
- 保证金计算方式更加精细化
- 新增了微型合约（乘数2港元）
- 交易时间延长至接近全天候
2. 监管体系完善
1997年后，香港金融监管体系经历了重大改革，包括成立金管局、加强跨市场监控等，使市场更加稳健。
3. 电子化交易普及
1997年时仍有部分电话交易，现今已完全电子化，交易效率大幅提高，成本降低。
1997年香港股指期货交易的历史意义
回顾1997年，香港股指期货1手的价值随恒生指数在约75万港元（标准合约）和15万港元（小型合约）水平波动。这一年不仅是香港回归祖国的历史性时刻，也是检验香港金融市场韧性的关键时期。亚洲金融风暴中，香港股指期货市场承受了巨大压力，但也为后续监管改革和完善积累了宝贵经验。了解这一时期的市场状况，不仅有助于我们认识金融衍生品的发展历程，也能为理解当今市场提供有益的历史视角。从交易成本角度看，1997年的高波动环境使实际交易成本远高于平静时期，这提醒投资者必须充分认识杠杆产品的风险特性，特别是在市场剧烈波动时期。